Je vais te poser la même question qu'à mes élèves, en direct, dans le dernier module de la formation.

Portefeuille A : 19 lignes. Des entreprises françaises, anglaises, allemandes, américaines, chinoises. Bien réparties sur la planète.
Portefeuille B : 10 lignes. Moitié moins.

Lequel des deux est le mieux diversifié, et donc le moins risqué ? Prends deux secondes et réponds vraiment, dans ta tête, avant de continuer.

La réponse est contre-intuitive, et elle explique pourquoi compter ses lignes ne sert à rien.

📉 La réponse que presque tout le monde rate

Si tu as répondu A, tu as répondu comme la majorité. Et il n'y a pas plus faux.

Parce que le portefeuille A, c'est 19 banques. BNP. Société Générale. HSBC. Santander. Et ainsi de suite, sur dix-neuf lignes.

Oui, c'est diversifié géographiquement. Des banques françaises, anglaises, allemandes, chinoises, américaines. Sur une carte, ça a l'air magnifique.

Sauf qu'il n'y a qu'un seul secteur. Le jour où le secteur bancaire prend un coup — une crise de crédit, une remontée brutale des taux, une vague de défauts — les dix-neuf lignes tombent ensemble. Pas l'une après l'autre. Ensemble.

Le portefeuille B, lui, tient dix entreprises dans dix métiers différents : de la tech, du luxe, de la grande consommation, de la pharmacie, des pièces automobiles, de l'informatique réseau, des gaz industriels, de l'électricité, du paiement.

Le portefeuille B a moitié moins d'actions que le A, et il est nettement mieux diversifié.

Ces exemples servent à illustrer une logique sectorielle, pas à donner un portefeuille tout fait — et ils ne disent rien de la conformité des sociétés citées, qui relève d'un travail de screening séparé.

🧺 Personne ne te dit combien de paniers

Tu connais le proverbe. « Ne mets pas tous tes œufs dans le même panier. » D'accord. Mais personne ne te dit combien de paniers.

Et c'est exactement là que les gens se plantent, dans les deux sens :

• 2 lignes, tu ne diversifies pas. Tu joues au poker.
• 40 lignes, tu as recréé un indice, en moins bien et en plus cher. Et surtout, tu es devenu incapable de suivre ton propre portefeuille.

Peter Lynch a inventé un mot pour le second cas. En anglais, diversification et worse — pire. Ça donne la « diworsification ».

Son avertissement, je le reformule comme je le dis en formation : c'est bien de ne pas mettre tous tes œufs dans le même panier. Mais ce n'est pas mieux d'avoir quarante paniers dont la moitié sont troués.

Parce qu'à quarante lignes, tu n'as pas quarante convictions. Tu as huit convictions et trente-deux achats que tu ne saurais pas justifier.

🎯 Alors, combien de lignes ?

Voilà ce que j'enseigne : entre 8 et 12 lignes, 15 grand maximum. Ce n'est pas un chiffre sorti du chapeau, il y a deux raisons.

La première est mathématique. Les études empiriques sur le sujet convergent : à 10-12 lignes, tu captes déjà environ 85 % du bénéfice de la diversification. À 20 lignes, tu montes à 95 %. Au-dessus de 20, tu n'achètes plus de réduction du risque : tu achètes du marché. Autant prendre un indice et t'épargner le travail.

La seconde raison est humaine, et c'est la plus importante. Chaque ligne est une entreprise à suivre : des résultats à lire, un rapport annuel par an au minimum, une thèse à réévaluer. D'où le test que j'utilise, emprunté à Lynch :

« Si tu ne peux pas expliquer en deux minutes pourquoi tu détiens chaque action, tu en as trop. »

Fais-le sur une ligne au hasard de ton portefeuille. Deux minutes, à voix haute. Si tu sèches, tu n'as pas un problème de diversification, tu as un problème de compréhension — et ajouter une quinzième ligne ne le réglera pas.

📊 Et ceux qui te diront 25 lignes ?

Tu vas croiser des gérants excellents — François Rochon, William Higgons — qui tiennent 20 à 25 positions. C'est vrai, et ce sont des références.

Mais regarde leur contrainte : ce sont des fonds régulés. Ils n'ont pas le droit de trop se concentrer sur une seule valeur, ils sont donc obligés de dépasser les 20 lignes. Et ils ont des analystes à plein temps pour suivre tout ça.

Toi, tu es un particulier, seul, avec quelques heures par semaine. 8 à 12, c'est déjà très bien. C'est même un avantage : tu peux te permettre une concentration qu'eux n'ont pas le droit d'avoir.

☪️ Notre version du portefeuille A

Le piège des 19 banques ne peut pas nous arriver : les banques conventionnelles sortent d'office du screening. Sauf qu'on a notre propre version du portefeuille A, et elle est bien plus discrète.

La tech et l'IA ont le vent en poupe. Ce sont aussi, souvent, des entreprises peu endettées et très rentables — donc des entreprises qui passent facilement les filtres AAOIFI.

Résultat : on se retrouve avec dix lignes conformes, analysées sérieusement, chacune de qualité… et neuf d'entre elles dans la tech. Sur le papier, dix entreprises différentes. Dans les faits, un seul pari. Le jour où le secteur corrige, c'est tout ton patrimoine qui prend, en même temps.

Notre univers est plus restreint, et ce qui reste est plus propre. Mais ça veut dire une chose très concrète : la diversification sectorielle ne se fera pas toute seule chez nous. Elle demande une décision explicite.

Santé, industrie, consommation de base, équipement, paiement, chimie — il y a des entreprises conformes dans tous ces métiers. Elles sont juste moins bruyantes que la tech. C'est à toi d'aller les chercher.

🎯 Ce qu'il faut retenir

• Le nombre de lignes ne mesure pas la diversification. 19 banques restent un seul pari.
• 8 à 12 lignes, 15 maximum. Au-delà de 20, tu achètes du marché, pas de la sécurité.
• Le test des deux minutes tranche tout. Si tu ne peux pas justifier une ligne, elle n'a rien à faire là.
• Les gérants à 25 lignes sont contraints par la régulation. Toi non. C'est un avantage, pas un retard.
• Dans un univers halal, le réflexe sectoriel doit être volontaire, parce que le filtre pousse naturellement vers les mêmes profils d'entreprises.

Combien de lignes, comment répartir le montant entre elles, quand alléger une position devenue trop grosse : c'est exactement ce qu'on travaille dans le dernier module de La Roadmap de l'Investisseur Musulman, et l'exercice des deux portefeuilles que tu viens de faire en est la première diapositive.

En attendant, tu peux faire l'essentiel en deux minutes : écris tes lignes sur une feuille, et à côté de chacune, son secteur en un mot. Puis compte le nombre de secteurs différents — pas le nombre de lignes. Si tu as douze lignes et quatre secteurs, tu viens de découvrir quelque chose d'utile.

Fraternellement,
Mohamed — The Mouslim Investor

Cet article est fourni à titre éducatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Consulte un professionnel avant toute prise de décision financière.

L'investissement en bourse ne fait pas l'unanimité chez les savants musulmans. Avant de te lancer, fais tes propres recherches.

📚 Pour aller plus loin

• Les 3 types de portefeuilles halal (et comment choisir le tien) — quelle structure correspond à ton profil.
• Comment construire un portefeuille d'actions performant — la suite logique : la construction ligne par ligne.
• « Combien je suis prêt à perdre ? » : calculer ta vraie tolérance au risque — à faire avant d'accepter la moindre concentration.
• Marge de sécurité : comment savoir si tu paies une action trop cher — l'autre moitié du travail, le prix payé.